За прошедшую неделю доллар укрепился на 40 рублей (от 8170 на 11 мая до 8210 на 18 мая), курс евро снизился на 140 рублей (от 10560 на 11мая до 10400 на 11 мая).
Национальный банк с 16 мая снизил ставку рефинансирования до 34%, а коммерческие банки соответственно начали резать ставки по рублевым вкладам. Сегодня по краткосрочным вкладам на срок от 3 до 6 месяцев в максимуме предлагают до 41% годовых (ставка рефинансирования + 7%), но типовые условия сконцентрированы вблизи ставки рефинансирования 34% годовых (эту величину мы и будем использовать в расчетах с 16 мая).
Рост курса доллара за неделю составил 40 рублей, что меньше, чем доходность рублевого вклада при ставке 34% годовых. Т.е. рублевые вклады продолжают приносить доход и при пересчете в доллары США. Курс евро на внутреннем валютном рынке снижается вследствие падения котировок на мировых рынках, поэтому доходность депозитов при пересчете в евро выросла и обновила показанные ранее максимумы.
На рисунках 1 и 2 приведены графики, иллюстрирующие сравнительную доходность по типовым рублевым вкладам с плавающей процентной ставкой, привязанной к ставке рефинансирования (ставка рефинансирования + 6% на период до 11 мая, и ставка рефинансирования с 11 мая). Доходность валютных вкладов по ставке, которая снижалась от 10% годовых в начале года до 8% годовых в настоящее время, что примерно соответствует типовым условиям размещения валютных средств на депозитах. Сейчас банки начали очередной этап снижения ставок по валютным вкладам, поэтому с 1 июня в наших расчетах тоже будут фигурировать более низкие цифры.
Графики доходности приводятся на рисунках 1 и 2 и включают данные, начиная с января 2012 года по 18 мая 2012 года.
Рис.1. Сравнительный анализ доходности рублевых вкладов с плавающей процентной ставкой и вкладов в долларах США (процентная ставка снижалась от 10% до 8% годовых)
По рублевым депозитам с плавающей процентной ставкой за период с начала января по 11 мая 2012 года получен доход примерно 17,45% в белорусских рублях и около 19,16%, 18,98% при пересчете в доллары США, что меньше максимума 20,03%, показанного 14 мая, но больше цифры 18,98%, показанной в конце прошлой недели. Несмотря на колебания котировок и локальный рост курса доллара на БВФБ прирост массы вклада в рублях за счет процентов с превышением скомпенсировал потери от курса американской валюты за истекшую неделю.
Доход по валютному вкладу в долларах США за тот же период составил примерно 3,57%, снижение курса американской валюты с начала года составило 1.71%. Таким образом, доходность валютного вклада в долларах США с поправкой на курсовую разницу составляет на 18 мая 2012 года 1,86%.
Рис.2. Сравнительный анализ доходности рублевых вкладов с плавающей процентной ставкой и вкладов в евро (процентная ставка снижалась от 10% до 8% годовых)
Доход по рублевым депозитам при пересчете в евро с учетом изменения курса европейской валюты составил около 21,30% при пиковом значении 21,52, показанном 14 мая. Величина дохода при пересчете в евро выросла и превысила доходность в долларах США, но стоимость единой валюты упала.
Доход по валютному вкладу в евро за тот же период составил также примерно 3,57%, а с поправкой на изменение курсовой разницы, которая составила с начала года минус 3.85%, доходность валютного вклада в евро на 18 мая 2012 года составляет величину минус 0,28%.
Объем майских торгов по доллару США составил 761,850 млн. при интервенции нацбанка 56,211 млн. Объем торгов по евро - 281,595 млн., интервенция нацбанка 30,482 млн. Абсолютный объем продаж валютных средств со стороны Национального банка в течение месяца продолжает расти, но процент интервенций в общем объеме продаж снижается.
Тенденция роста доходов по рублевым вкладам сохраняется как в рублевом, так и в валютном исчислении. Сохраняются и преимущества вкладов в рублях по сравнению с вкладами в валюте, поскольку ставки достаточно высоки, а рост курса доллара компенсируется приростом массы рублевых вкладов.
Однако 18 мая произошли и некоторые знаковые изменения на валютном рынке, которые могут изменить интерпретацию трендов доллара по отношению к белорусскому рублю. Рынок прорвал коррекционный канал на уровне сопротивления 8176 и показал локальный максимум 8210. Как следует из данных технического анализа валютных курсов, опубликованных в нашем сообщении от 12 мая, прорыв уровня 8176 может перевести ситуацию в рамки коррекции среднесрочного тренда с расширением диапазона возможного изменения валютного курса вверх до уровня 8393. И если в течение следующей недели доллар не возвратится в коррекционный канал 8004-8176 , то следует ожидать и роста волатильности рынка и роста среднего курса доллара США.
Н. Н. Скриган, ведущий научный сотрудник ГУ «БелИСА», канд. тех. наук
Комментариев нет:
Отправить комментарий