8. Риск-менеджмент

Не я создал этот мир.
И он не обязан следовать моим уравнениям!


SWT-МЕТОД. Теория и практика применения

Часть 8. Риск-менеджмент


СОДЕРЖАНИЕ
8.1. Зачем нужен риск-менеджмент?
8.2. Опасность асимметрии риска
8.3. Абсолютный риск или процентный?
8.4. Риск и кредитное плечо
8.5. Финансовый и рыночный стоп
8.6. Индикатор расчета объема сделки
8.7. Управление режимами MarginCall и StopOut при агрессивной торговле


8.1. Зачем нужен риск-менеджмент?

Разнообразные средства риск-менеджмента направлены прежде всего на то, чтобы помочь трейдерам не потерять свои деньги, ограничить возможный финансовый ущерб, избежать излишней эмоциональности в торговле и ряда психологических ловушек, которые могут встретиться в процессе трейдинга.
Допустим, что мы в совершенстве изучили методы анализа рынка, знаем, как интерпретировать движение цен, можем определить оптимальную точку входа в рынок, уровень выхода с прибылью и уровень выхода с убытком. Таким образом, у нас есть все необходимые параметры для открытия позиции.
Что осталось за кадром? Остался вопрос о том, как определить риск и, соответственно, объем открываемой позиции.

Техника управления капиталом (money management или сокращенно MM), или точнее техника управления рисками при инвестировании капитала, является тем ключевым фактором, без которого использование даже эффективной системы торговли на основе самых совершенных аналитических систем не приведет к успеху, или этот успех будет меньше возможного.

Как бы вы ни были уверены в обратном, в общем или в каком-то конкретном случае, но результат каждой конкретной сделки предсказать невозможно.
Вы никогда заранее не будете знать, чем закончится ваш вход в рынок, прибылью или убытком. Поэтому в плане контроля риска необходимо ставить перед собой две задачи:
- в случае неблагоприятного исхода сделки вы должны сохранить основную часть торгового капитала и возможность продолжать работу примерно с теми же исходными условиями;
- вы при любом развитии событий должны сохранить управляемость позициями и исключить ситуацию когда ваши действия будут вынужденными (угроза маржинколла и т.п.) и вы не сможете реализовать ваш торговый план в первоначальной его редакции.
Душите в себе желание заработать много и сейчас, если альтернативой является полная потеря денег. Потеря будет практически безальтернативной.

Следует также отметить, что даже эффективный метод управления рисками не убережет от потерь торгового капитала в случае, если используемая торговая стратегия не является стратегией с положительным результатом, т.е. обеспечивающей в серии прибыльных и проигрышных сделок в среднем положительный результат, т.н. статистическое преимущество.
Торговая стратегия априори должна быть прибыльной, в этом случае правильный подход к управлению рисками обеспечит оптимальную в некотором смысле скорость роста торгового капитала, при минимальной вероятности разорения.
С другой стороны, даже при прибыльной торговой стратегии неправильный подход к управлению рисками может привести к потере средств торгового счета.

8.2. Опасность асимметрии риска

Асимметрия риска - ужасная вещь.
Вы можете долго и упорно наращивать капитал торгового счета, увеличив счет в 10 раз и заработав 900% прибыли, а потом потеряете всего 90% и вернетесь к стартовой сумме. Это в лучшем случае.
Легко потерять, трудно возвратить.

Какой же риск будет приемлемым для вашей торговли?
Это зависит от серийности сделок. Если торговая стратегия такова, что не бывает больше одной убыточной сделки подряд, а риск и прибыль примерно равны, то принимаемый риск может быть до 20%. В этом случае сравнительно легко восстановить баланс счета последующей прибыльной сделкой.
Если убыточная серия больше, то чтобы получить искомую цифру необходимо делить величину 20% на количество возможных убытков в серии.

Для иллюстрации рассмотрим следующую таблицу (автор не я, но мне разрешили утащить).
Рис.8.1. Асимметрия риска.

В левой колонке принимаемый риск, в правой - прибыль, которую необходимо получить, чтобы закрыть реализованный убыток.
Комментарии не нужны. Разве что словесные оценки в левой колонке могли бы быть и более жесткими. Терять большие суммы легко, забирать у рынка потерянное - неимоверно трудно. А потеря 100% капитала является вообще безрассудным шагом. так как лишает даже гипотетической возможности возврата убытков.


8.3. Абсолютный риск или процентный?


Для целей исследования был разработан симулятор, моделирующий статистику торговли за данными вероятностными параметрам, чтобы приблизить его к практическим потребностям.
В симуляторе рассчитываются:
- процент риска по формуле Келли;
- математического ожидание и дисперсия серии сделок;
- границы отклонения результата торговли в единицах среднеквадратического отклонения - плюс-минус сигма, два сигма и три сигма;
Возможно переключение режима моделирования - фиксированный абсолютный риск или фиксированный процентный риск.
Возможен ввод значений прибыли TP и убытка SL для моделирования режимов блуждания с поглощающими границами, когда серия сделок прерывается при достижении заданной прибыли или убытка;
Выглядит это примерно так:


 Рис.8.2. ММ-симулятор.


Далее были смоделированы серии сделок при неизменных статистических характеристиках - фиксированный абсолютный размер риска (в торговле это работа фиксированным лотом) или фиксированный процентный размер риска (в торговле это работа с фиксированным риском в процентах от имеющегося торгового капитала - баланса счета).


Рис.8.3. Результат моделирования для абсолютного риска.



 Рис.8.4. Результат моделирования для процентного риска.


Сравнение полученных графиков показывает преимущества процентного риска даже в игре без статистического преимущества:
- меньше просадки в случае неудачи, при разумном выборе процента риска мы практически защищены от разорения;
- больше прибыль при благоприятном стечении обстоятельств.


8.4. Риск и кредитное плечо



Рис.8.5. Эффект кредитного рычага.

Классовая ненависть к использованию кредитного плеча говорит только об одном: человек не умеет правильно им пользоваться и считать риски.

Риск определяется не размером кредитного плеча, а объемом позиции:

V=R/(SL*C),

где
V - объем позиции в лотах;
R - величина риска на сделку;
SL - размер ордера стоп-лосс в тиках;
C - цена тика в валюте депозита.

Как можно видеть, кредитное плечо в данной формуле отсутствует, зато есть размер ордера стоп-лосс в тиках. Разумеется, стоп должен быть рыночный, т.е. его положение отменяет сценарий торгуемого движения рынка.
Например, при торговле тренда стоп может быть расположен за предыдущей поддержкой. При движении в канале - за границей канала и т.п. Вариантов много, они завязаны на конкретный анализ ситуации и используемую торговую тактику.
А где кредитное плечо? Где-то там... Оно нас не должно особенно интересовать до тех пор, пока не вступают в силу задаваемые им ограничения. Плечо ограничивает максимальный объем сделки на имеющийся капитал, допускаемый брокером по торговым условиям.
При нормальной торговле, без экстремизма, с разумными рисками, реальные объемы всегда намного меньше допускаемых брокером..
Так что не надо бояться кредитного плеча. Кредитное плечо дает вам ПРАВО, НО НЕ ОБЯЗЫВАЕТ открывать позицию большого объема на весь имеющийся у вас залог на момент открытия. А если вы решили, что можете воспользоваться этим правом на всю катушку, то это только ваше решение и ваша собственная вина в случае неудачи.

8.5. Финансовый и рыночный стоп

Некоторые трейдеры, особенно этим грешат начинающие соросы и баффеты, ставят финансовые стопы.
Суть финансового стопа - трейдер открывает позицию некоторого объема при заданном лимите потерь и определяет положение стопа по формуле:

SL=R/(V*C),

где
V - объем позиции в лотах;
R - величина риска на сделку;
SL - размер ордера стоп-лосс в тиках;
C - цена тика в валюте депозита.


Все как в предыдущем случае, но телега стоит впереди лошади. Объем сделки взят с потолка, а требуемая величина риска задается с помощью размера стопа.
В чем ошибочность такого подхода?
В том, что размер стопа должен определяться не объемом позиции, а торговой стратегией. И размещаться стоп должен на том уровне, который отменяет сценарий движения рынка, в предположении которого была открыта та или иная сделка (разумеется считаем. что сделка чем-то обоснована). Т.е. не уровень стопа должен быть следствием риска и объема позиции, а объем должен вытекать из риска и расстояния от точки входа в рынок до уровня ордера стоп-лосс.

8.6. Индикатор расчета объема сделки SWTmaxlot

Описание индикатора размещено в соответствующем разделе блога.
Типовой вариант индикатора в текущей версии представлен на рисунке 8.6.




Рис.8.6. Цифровой индикатор расчета объема сделок.

Индикатор предназначен для упрощения расчета объема сделки.
Показания индикатора - группа цифр в левом нижнем углу графика, жестко завязаны на алгоритмы и параметры SWT-метода и отображают рекомендуемый объем сделки при заданном процентном риске. направлении торговли и размере стопа.
Детали см. в описании индикатора, здесь дублировать не будем.


8.7. Управление режимами MarginCall и StopOut при агрессивной торговле


Еще лет 10 назад мне это не пришлось бы делать, но сегодня уже не будет лишним уточнить понятия, чтобы не путать MarginCall и StopOut.

Если у вас открыта куча позиций с высоким риском, а котировки пошли не в ту сторону, то на счету появляются убытки, а сумма средств снижается. Когда сумма средств становится меньше маржи и достигает некоторого критического значения, трейдер получает уведомление о необходимости пополнить счет. Это и есть MarginCall.
Это неприятное событие, оно означает, что денег на счете маловато и желательно пополнить депозит. В то же время  никаких принудительных действий по факту наступления события MarginCall производиться не будет. 

Что может сделать трейдер?
Три варианта:
- внести на свой торговый счет дополнительные средства;
- ничего не делать, если котировки изменят направление движения, трейдер сможет отыграть убытки и дополнительные деньги не понадобятся;
- ничего не делать, но если сумма средств на счету еще больше сократится, то брокер объявит StopOut, а вот это неприятно.

При StopOut брокер закроет некоторые или все позиции, открытые ранее трейдером, зафиксировав убыток, чтобы он не превысил сумму депозита. Все, шансов отыграться у вас нет, так как и позиции закрыты и денег на счету почти нет.

Теперь собственно о том, нужно ли бояться MarginCall вообще и, в частности, при экстремальном трейдинге.

При торговле с консервативными рисками наступление MarginCall считается недопустимым и маловероятным фактом. Вряд ли вы познакомитесь с "дядей Колей", если ваш риск составляет от 1 до 5% средств на счете, причем последняя цифра для преданных апологетов консервативной торговли считается чрезмерно большой. Вот 0.5%, а то и меньше - это уже хорошо.

Техника управления капиталом (money management или сокращенно MM), или точнее техника управления рисками при инвестировании капитала, не без оснований считается тем ключевым фактором, без которого использование даже эффективной системы торговли на основе самых совершенных аналитических систем или не приведет к успеху, или этот успех будет меньше возможного.

Какова же должна быть величина риска. Некоторые предлагают использовать формулу Келли, забывая, что она преджназначена для совсем других игр. 
На рынке величина риска обычно очень далека от величин, рассчитанных на основе формулы Келли, метода Винса, метода Джоунса  и т.д. и обычно принимается не более 10%. 
В частности Ларри Вильямс в своих книгах рекомендовал использовать следующие пределы величины риска на сделку::
- до 2% при консервативном стиле управления капиталом;
- до 5% при повышенном уровне риска;
- до 10% и более при рискованных торговых стратегиях (рекомендуя в последнем случае чаще ходить в церковь).

Вроде все понятно. Классики все разжевали. Но не тут то было. Можно задать риск 2% и слить счет за два дня, а можно принять риск 100% и держать позицию годами. Все еще зависит от торговой стратегии и от вероятности реализации убытка.

В чем же дело?
А дело в том, что есть риск и есть вероятность реализации неблагоприятного исхода сделки, которая почти полностью зависит от принятой торговой стратегии. Я написал почти, потому что есть события, находящиеся за рамками любого разумного контроля. Типа падения астероида на Землю, атаки на башни-близнецы в Нью-Йорке, крупной природной катастрофы, затрагивающей все страны и т.п. Если исключить такие события, то вероятность неблагоприятного исхода сделки полностью определяется торговой стратегией.

Дальнейшее изложение основано на отнюдь не очевидном предположении что за сделками не стоит стратегия "Я от Балды".

Теперь поговорим о доходности.
То что полученный доход пропорционален объему открытой позиции - очевидный факт.
Такой же очевидный факт то, что маржинальное обеспечение пропорционально объему сделки и чем больше объем, тем ближе мы к возможному событию по имени MarginCall.
Т.е. мы или должны довольствоваться крохами с рынка или включить MarginCall в свою торговую стратегию.

В хорошей торговой стратегии вероятность наступления MarginCall обычно мала, но она не исключена полностью.
Когда может наступить такой MarginCall?
Тогда когда цены вышли в зону маловероятных с точки зрения торговой стратегии значений, но разворот рынка еще не наступил. 
Закрыть позиции в тих условиях будет эквивалентно получению максимально возможного убытка, так как цены могут в любой момент развернуться и возвратить счет в комфортное состояние. 
Но и без оглядки на ситуацию пополнить размер депозита тоже не совсем правильно, ведь движение рынка против наших позиций может быть продолжено и наши убытки только возрастут.

Что же делать?
Вернемся к Торговой стратегии. Если мы действовали в рамках стратегии, то зона критических цен с учетом которой открывалась позиция объема, близкого к предельному по уровню маржинальных требований, соответствовала определенным критериям разворота. Но в выполнении критериев на реальном рынке всегда есть некоторый разброс цен, определяемый конкретной ситуацией. Т.е. рынок может не дойти до этой зоны и развернуться, войти в зону и и развернуться,  пройти немного дальше и развернуться, и пройти намного дальше без разворота до следующей критической зоны. Но рано или поздно цены уйдут либо на откат либо на разворот.

Итак, у нас есть четыре варианта развития ситуации в окрестности зоны критических цен, в каждом из которых откат или разворот последуют с разных уровней. 
В каждом из этих вариантов мы должны для себя взвесить что о нам обойдется дешевле пополнить депозит и ждать отката или разворота, или не пополнять депозит и закрыть позиции, в том числе и по StopOut.

Что хочу добавить. 
Если депозит пополнялся на какую-то сумму, то при возврате ситуации в норму сумму эту следует вывести с баланса счета, чтобы возвратить ситуацию к исходной. Но это уже как решите вы.

Пример 1.
Ниже приведен пример агрессивной торговли, в которой три раза наступало событие StopOut, но тем не менее серия трейдов завершилась успешно.

Это результат в еженедельном конкурсе компании Робофорекс с призовым фондом $1500. Конкурс №337 - конкурсный ник - neophyte. Шестое место.

Тактика - торгуется не рынок, а стратегия - агрессивное наращивание объема позиции по ходу рынка с предельным кредитным плечом 1:100. Дакс - динамичный инструмент, и в трендовые дни такая стратегия дает хорошие шансы. Несмотря на три срыва по стоп-аут на уровне 40%  (два срыва отмечено на графике) вышел на хороший результат




Первый срыв никакого отношения к стратегии не имеет. Подвела жадность, выбросило по стоп-аут. Хотелось выйти на первое место, хотя это не принципиально. В конкурсе Week with CFD номер места мало влияет на размер приза, главное попасть в десятку.

Второй срыв - торговался коррекционный разворот, разворот не состоялся. Снова выход по стоп-аут.

Финал - поставил ордера по тренду и тейк-профит. Итог - 5-ое место из 10 призовых (на рисунке 6-ое, но один из призеров выше меня был дисквалифицирован).

Приз на центовый счет и поставлю пул роботов. Путь торгуют на чужие деньги.

Был еще один срыв на стоп-аут до отмеченных на графике, до выхода рынка на высокую волатильность.

Ссылка на страницу конкурса https://www.contestfx.com/ru/contest-item/Week-with-CFD/

Пример 2.
Тест пула из 20 роботов на 10 инструментах
Стартовый капитал 10000 долларов, что для такой компании маловато. Торговля ведется очень агрессивно, поскольку один из двух роботов работает по алгоритму сетки с мартингейлом. Кредитное плечо - 1:1000.
При наступлении MarginCall счет пополнялся, при выравнивании ситуации сумма пополнения снималась.
Без пополнений фатальный исход наступил бы давным давно, а так счет жив-здоров, с хорошей прибылью. Все суммы пополнений сняты. Снята даже часть первоначального депозита.
. 
Все детали можно посмотреть кликнув на виджет мониторинга внизу

widget

Дополнительную информацию по разделу см в Риск-меджмент. Приложение.

Комментариев нет:

Отправить комментарий

Подписаться на: Сообщения (Atom)