Мониторинг доходности вкладов в белорусских рублях

Статья имеет узко утилитарный характер и затрагивает вопросы доходности вкладов в белорусских рублях. Укрепляющийся курс национальной валюты Республики Беларусь на фоне высокой ставки рефинансирования создал на данном промежутке времени уникальную возможность получения доходов в твердой валюте в виде процентов по вкладам и депозитам, причем размер этих процентов составляет 3-4% в месяц.
Данная статья - одна из серии публикаций по данному вопросу, публикуемых автором на белорусских интернет-ресурсах.

За прошедшую неделю доллар укрепился  на 50 рублей (от 8000 на 20 апреля до 8050 на 27 апреля), курс евро вырос на 110 рублей (от 10510 на 20 апреля до 10620 на 27 апреля). Доход по рублевым депозитам продолжает расти при расчете в белорусских рублях, но несколько снизился за прошедшую неделю в валютном исчислении, поскольку курсовая разница на этой неделе работала уже против депозитов в национальной валюте.

На рисунках 1 и 2 приведены графики, иллюстрирующие сравнительную доходность по типовым рублевым вкладам с плавающей процентной ставкой, привязанной к ставке рефинансирования (ставка рефинансирования + 6% на период до 11 мая, и ставка рефинансирования с 11 мая) и валютным вкладам с условной ставкой 10%  годовых (реальные ставки ниже).

Графики приводятся по данным, начиная с января 2012 года, когда ситуация на внутреннем валютном рынке начала показывать признаки стабилизации, процесс постепенного повышения ставки рефинансирования сменился на противоположную тенденцию, а коммерческие банки перешли к постепенному уменьшению ставок по вкладам.

Рис.1. Сравнительный анализ доходности рублевых вкладов на примере рублевого депозита с плавающей процентной ставкой и вкладов в долларах США (процентная ставка 10% годовых)

По рублевым депозитам с плавающей процентной ставкой за период с начала января по 27 апреля 2012 года получен доход примерно 15,2% в белорусских рублях и около 18,9% при пересчете в доллары США. Несмотря на то, что расчетная доходность в долларах США оказалась меньше пикового значения 19,3%, показанного в середине недели, в целом за истекшую неделю вырос доход и в долларах США – на 0,15%. Прирост массы вклада в рублях за счет процентов полностью компенсировал рост курса американской валюты за истекшую неделю.

Доход по валютному вкладу в долларах США со ставкой 10% годовых за тот же период составил примерно 3,26%. Снижение курса американской валюты с начала года составило 3.73%.

Таким образом, доходность вкладов в долларах США с учетом курсовой разницы составила на последнюю дату графика рисунка 1 отрицательную величину в размере примерно -0.47%, а проценты по валютному вкладу на текущий момент не компенсируют набежавшую курсовую разницу.

Рис.2. Сравнительный анализ доходности рублевых вкладов на примере рублевого депозита с плавающей процентной ставкой и вкладов в евро (процентная ставка 10% годовых)

Доход по рублевым депозитам при пересчете в евро с учетом изменения курса европейской валюты составил около 16,88%, что меньше доходности в долларах США и меньше максимума 17,60%, показанного в середине недели. Отметим, что относительно евро сумма рублевых вкладов с учетом процентов в течение двух последних недель не показывает тенденции роста. Верхняя кривая графика рис.2 остается в окрестности ранее достигнутых максимумов, совершая незначительные колебания вверх-вниз, что объясняется локальным укреплением единой европейской валюты относительно доллара США на международном валютном рынке.

Доход по валютному вкладу в евро со ставкой 10% годовых за тот же период составил также примерно 3,26%, а реальная доходность валютного вклада в евро в пределах 2012 года вышла в плюс и составляет на последнюю дату графика рисунка 2 величину в размере примерно 1,57%.

Объем торгов с начала месяца по доллару США составил 993,075 млн., причем нацбанк выкупил 17,442 млн. Объем торгов по евро - 321,46 млн., интервенция нацбанка 9,959 млн. таким образом, вмешательство национального банка в апреле сводилось в основном к сглаживанию колебаний курса валют.

Доход по рублевым вкладам продолжает расти, хотя снижение ставки рефинансирования уже начинает сказываться на его размере.

Несколько замедлился в конце месяца рост дохода по рублевым вкладам при пересчете в СКВ – сыграл свою роль локальный рост курса валют, что привело к снижению доли курсовой разницы в размере полученной прибыли. Пока что замедление интерпретируется как очередная локальная пауза в рамках тенденции роста, похожая на те паузы которые уже наблюдались на графиках в течение этого года. Однако если произойдет разворот тенденций на валютном рынке, то рублевые вклады начнут утрачивать свои преимущества относительно вкладов в валюте.