пятница, 28 декабря 2012 г.

Мониторинг доходности рублевых и валютных вкладов в Республике Беларусь на 31.12.2012

Сегодня прошли последние торги года на БВФБ и до конца года изменений биржевого курса и курса Национального банка не будет. Можно подвести итоги года.
Год для рублевых вкладчиков выдался удачным. Несколько нервный период в августе-сентябре, когда прибыли при пересчете в валюту упали из-за роста валютных курсов, сменился в октябре периодом стабильного роста. Правда в отличие от первого полугодия, когда рост доходов сопровождался падением котировок евро и доллара США, во втором полугодии курсовая разница работала против белорусского рубля. Кроме того, банки в середине лета снизили ставки по рублевым депозитам, что тоже не могло не сказаться на уровне доходности рублевых депозитов. Но в конце года на рынке опять появились «дорогие» депозиты, и те отважные люди, которые не побоялись риска, неплохо на этом заработали.
Но теперь перейдем к количественным итогам года.

Биржевой курс доллара США на конец года составил 8570 рублей по сравнению с 8350 рублей по итогам 2011 года, т.е. курс доллара за год вырос на 2.63%.
Курс евро по результатам последних торгов 2012 года составляет 11340 рублей по сравнению с 10800 по итогам 2011 года, т.е. курс евро за год вырос на 5%.
Рынок доллара США по-прежнему продолжает торговаться в краткосрочном коррекционном канале с границами от 8466 до 8654, то смещаясь в направлении верхней границы канала, то откатывая назад. При прорыве верхней границы канала цель движения - уровень долгосрочного сопротивления на 8819.
Евро прорвал верхнюю границу краткосрочного канала 10829-11221, продвигаясь в направлении цели движения на уровне долгосрочного сопротивления 12032.
Доход по рублевым депозитам растет при пересчете в доллары США и остается стабильным при пересчете в евро. Доход растет и по отношению к корзине двух основных валют, в том числе и по отношению к валютным вкладам.
Ставка рефинансирования Национального банка сохранилась на уровне 30.0% годовых. Ставка по рублевым вкладам во втором полугодии, принимаемая для расчетов, равна ставке рефинансирования Нацбанка. Капитализация процентов в расчетах не учитывается.
Процентная ставка для валютных вкладов в течение расчетного периода снижалась от цифры 10% годовых в январе текущего года до 6% годовых. Эта цифра и сохранена для расчетов во втором полугодии, хотя реальные ставки по валютным вкладам в на сегодня среднем несколько ниже 6% годовых. Капитализация процентов также не учитывается.


На рисунках 1 и 2 приведены графики, иллюстрирующие сравнительную доходность по типовым рублевым вкладам с плавающей процентной ставкой, привязанной к ставке рефинансирования и валютным вкладам с плавающей процентной ставкой. Красной линией показана разница доходности рублевых и валютных вкладов, приведенная к единой шкале изменения и показывающая доходность рублевого депозита относительно дохода, полученного по валютному вкладу за тот же период времени.

https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEidrgmD3JBipxRDXLf79ZDusTH7yvSqyIYB_RUmcopLjRY-RfLlPrm756hyguFlqVvsDgncU_MEjehK5EncZo-1lf4z8-4QdNrzCjk7ISsQAKSGSh_BrhLRBTaBpZzxXQ-2VDY9izHDwuo/s1600/XL_USDBYR.PNG

Рис.1. Сравнительный анализ доходности рублевых вкладов с плавающей процентной ставкой и вкладов в долларах США 

По рублевым депозитам с плавающей процентной ставкой за период с начала января по 31 декабря 2012 года получен доход 36.73% в белорусских рублях.
При пересчете в доллары США получен доход:
- с начала года +34.16% (обновлен максимум);
- с 1 июля +12.49%;
- с 1 октября +6.92%;
- с 1 ноября +4.56%.

Доход рублевого депозита относительно дохода валютного вклада:
- с начала года +26.79% (максимум 26.80% показан 26 декабря);
- с 1 июля +9.45%;
- с 1 октября +5.38%;
- с 1 ноября +3.55%.


Таким образом, на всех наблюдаемых интервалах доходность депозитов при пересчете в доллары США остается в плюсе, причем рост прибыли наблюдается и в абсолютном выражении и относительно дохода по валютному вкладу.
Доход по валютному вкладу в долларах США с начала года составил 7,37%, рост курса американской валюты с начала года составил 2.57%. Таким образом, доходность валютного вклада в долларах США с поправкой на курсовую разницу составляет на 31 декабря 2012 года +9,94%.
Изменение курса доллара и снижение уровня ставки рефинансирования по-прежнему компенсируются доходом от рублевых инвестиций в банковский вклад. Тенденция роста доходности при пересчете в доллар США сохраняется, однако начиная с мая текущего года, курсовая разница работает против рубля.


https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiVSAweZvfgNME0dFAPlf_SawDPHN9SvDKlYLYf4FfiY-E_YUaWITFv1iVzOLWZtAolj28VFq86UnAHjC_CwC_2IPDDneyjGXoI6GTOHI7l_yd4UqJgz-qTPphnKQkmmc9HQ8krK5UN3G8/s1600/XL_EURBYR.PNG

Рис.2. Сравнительный анализ доходности рублевых вкладов с плавающей процентной ставкой и вкладов в евро 

Доход по рублевым депозитам при пересчете в евро с учетом изменения курса европейской валюты составил следующие значения:
- с начала года +31.97% (максимум 32.65% показан 10 декабря);
- с 1 июля +7.51%;
- с 1 октября +4.69%;
- с 1 ноября +2.51%.

Доход рублевого депозита относительно дохода валютного вклада:
- с начала года +24.59% (максимум 26.35% показан 23 июля);
- с 1 июля +4.46%;
- с 1 октября +3.15%;
- с 1 ноября +1.51%.


Доход рублевого вклада при пересчете в евро по-прежнему положительный, но тенденции роста доходности не наблюдается. Из графика, приведенного на рисунке 2, видно, что с середины ноября доход при пересчете в евро не растет, а график доходности колеблется в горизонтальном канале с диапазоном примерно 3%. Доход при пересчете в евро на конец года приблизительно равен доходу на середину июля. Т.е. при пересчете в евро во втором полугодии рост курса евро съедает практически всю прибыль по рублевым депозитам.
Доход по валютному вкладу в евро за тот же период составил также примерно 7.37%, а с поправкой на изменение курсовой разницы, которая составила с начала года +4.76%, доходность валютного вклада в евро на 31 декабря 2012 года составляет величину +12.13%.


За ноябрь-декабрь текущего года для валютной корзины из двух основных валют в пропорции 50/50 получен доход в размере 3.54, т.е. среднемесячный доход по сравнению с первым полугодием упал примерно в два раза.
За тот же период доход относительно доходности валютных вкладов для корзины валют составил 2.53%.


Риски потерь за счет снижения курса белорусского рубля сохраняются, скорость роста дохода рублевых вкладов по сравнению с первым полугодием текущего года снизилась и в рублях и при пересчете в валюту, но пока что успешно компенсирует рост курсов валют.
Сохраняется целесообразность хеджирования рисков по рублевым вкладам за счет диверсификации имеющихся денежных средств, поскольку получение сверхдоходов по банковским инструментам не может длиться бесконечно. Но пока что те, кто рискует, получают хорошее вознаграждение в качестве платы за свой риск.


Что касается изменения курсов валют, то данные технического анализа дают основания ожидать рост курса доллара США в зону уровня 8816, что, впрочем, ничего принципиально не изменит - это всего 2.9% от текущего курса. Рост курса евро ожидается к уровню 12032, что немногим составляет примерно 6.1% по отношению к текущему курсу.


P.S. Необходимо учитывать, что данные по расчетам доходности, приведенные в статье, приблизительные, так как:
1. В расчетах доходности за второе полугодие использована учетная ставка. На рынке есть более выгодные предложения.
2. Пересчет в валюту произведен по биржевому курсу. При реальных операциях по покупке валюты курс будет другим в зависимости от банка.


В заключение хочу поздравить держателей рублевых депозитов с хорошей прибылью, полученной по итогам завершающегося года, а всех читателей портала с наступающим Новым Годом!

Комментариев нет:

Отправить комментарий