Начало года вполне укладывается в рамки нашего прогноза для валютного рынка - курсы валют растут в направлении долгосрочных целей и январская прибыль по рублевым депозитам при пересчете в валюту полностью «съедается» ростом курса валют. Некоторый рост курсов иностранных валют для января является традиционным, поэтому падение доходности может носить временный характер. Тем более, что долгосрочные цели роста курсов валют уже сравнительно недалеко (уровень 8819 для доллара США и уровень 12032 для евро), а в окрестности целевых уровней ожидается некоторая стабилизация курса белорусского рубля.
Биржевой курс доллара США на 11 января составил 8660 рублей по сравнению с 8570 рублей по итогам 2012 года, т.е. рост курса доллара первую декаду января составил 90 рублей, или чуть больше 1%.
Курс евро по результатам последних торгов составляет 11490 рублей по сравнению с 11340 рублей по итогам 2012 года, т.е. рост курса евро тоже составляет около 1%.
Мы изменили точку отсчета для оценки доходности по рублевым депозитам на 1 октября 2012. Считать с начала прошлого года уже не имеет смысла. Во-первых, ситуация изменилась и тех, кто держит долгосрочные депозиты свыше года не так уж и много. А во-вторых, оценка локальной доходности представляется более важной, поскольку она показывает, что мы имеем здесь и сейчас, на текущем промежутке времени.
Точка отсчета 1 октября 2012 года выбрана для того, чтобы не потерять трендовую составляющую роста дохода. Однако основное внимание мы будем уделять цифрам прибыли, полученным за периоды с начала декабря прошлого года и с января текущего.
В дальнейшем, если доходность рублевых депозитов останется на уровне, сохраняющем практический интерес к рублевым вкладам, точка отсчета доходности будет перемещена на 1 января текущего года.
Средневзвешенная ставка по рублевым вкладам, принимаемая для расчетов, равна ставке рефинансирования Нацбанка, т.е. 30% годовых. Капитализация процентов в расчетах не учитывается.
Процентная ставка для валютных вкладов принимается на уровне 6% годовых, т.е близко к верхней границе дохода по долгосрочным валютным депозитам. Капитализация процентов также не учитывается.
На рисунках 1 и 2 приведены графики, иллюстрирующие сравнительную доходность по типовым рублевым вкладам с плавающей процентной ставкой, привязанной к ставке рефинансирования и валютным вкладам с плавающей процентной ставкой. Красной линией показана разница доходности рублевых и валютных вкладов, приведенная к единой шкале изменения и показывающая доходность рублевого депозита относительно дохода, полученного по валютному вкладу за тот же период времени.
Рис.1. Сравнительный анализ доходности рублевых вкладов с плавающей процентной ставкой и вкладов в долларах США
По рублевым депозитам с плавающей процентной ставкой за период с 1 октября 2012 по 11 января 2013 года получен доход 8.47% в белорусских рублях.
При пересчете в доллары США получен доход:
- с 1 октября 2012 года +4.89% (максимум 5.24% показан 3 января);
- с 1 декабря 2012 года +2.33%;
- с 1 января -0.11%.
Доход рублевого депозита относительно дохода валютного вклада:
- с 1 октября 2012 года +3.18% (максимум 2.68% показан 3 января);
- с 1 декабря 2012 года +1.62%;
- с 1 января -0.31%.
Таким образом, в первой декаде текущего года рублевые депозиты при пересчете в доллары США оказались убыточными.
Доход по валютному вкладу в долларах США с 1 октября 2012 года составил 1,69%, рост курса американской валюты за этот период составил 3.58%. Таким образом, доходность валютного вклада в долларах США при пересчете в рубли с поправкой на курсовую разницу составляет на 11 января 2013 года +5,27%.
На периоде с 1 октября 2012 года доходность рублевых вкладов превышает доход по валютному депозиту, в основном за счет ранее накопленной прибыли. Но в январе текущего года рублевые депозиты принесли убыток.
Рис.2. Сравнительный анализ доходности рублевых вкладов с плавающей процентной ставкой и вкладов в евро
Доход по рублевым депозитам при пересчете в евро с учетом изменения курса европейской валюты составил следующие значения:
- с 1 октября 2012 года +2.63% (максимум 4.49% показан 7 января);
- с 1 декабря 2012 года +0.58%;
- с 1 января -0.34%.
Доход рублевого депозита относительно дохода валютного вклада:
- с 1 октября 2012 года +0.85% (максимум 2.80% показан 7 января);
- с 1 декабря 2012 года -0.20%;
- с 1 января -0.61%.
Таким образом, в первой декаде текущего года рублевые депозиты при пересчете в евро также оказались убыточными.
Доход по валютному вкладу в евро с 1 октября 2012 года составил 1,69%, рост курса американской валюты за этот период составил 5.83%. В результате доходность валютного вклада в долларах США при пересчете в рубли с поправкой на курсовую разницу составляет на 11 января 2013 года +7,52%.
Таким образом, на периоде с 1 октября 2012 года доходность рублевых вкладов меньше дохода по валютному депозиту в евро, так как возросшая курсовая разница в сумме с доходом валютного вклада в евро превысила размер доходности рублевых вкладов, размещенных под учетную ставку Нацбанка.
За январь текущего года для валютной корзины из двух основных валют в пропорции 50/50 получен убыток в размере -0.23%.
За этот же период убыток относительно валютных вкладов для корзины валют составил -0.46%.
В январе начали сказываться риски потерь за счет снижения курса белорусского рубля.
Что касается изменения курсов валют, то по данным технического анализа продолжается рост курса доллара США в зону уровня 8816 и рост курса евро к уровню 12032.
P.S. Необходимо учитывать, что данные по расчетам доходности, приведенные в статье, приблизительные, так как:
1. В расчетах доходности за второе полугодие использована учетная ставка. На рынке есть более выгодные предложения.
2. Пересчет в валюту произведен по биржевому курсу. При реальных операциях по покупке валюты курс будет другим в зависимости от банка.
Биржевой курс доллара США на 11 января составил 8660 рублей по сравнению с 8570 рублей по итогам 2012 года, т.е. рост курса доллара первую декаду января составил 90 рублей, или чуть больше 1%.
Курс евро по результатам последних торгов составляет 11490 рублей по сравнению с 11340 рублей по итогам 2012 года, т.е. рост курса евро тоже составляет около 1%.
Мы изменили точку отсчета для оценки доходности по рублевым депозитам на 1 октября 2012. Считать с начала прошлого года уже не имеет смысла. Во-первых, ситуация изменилась и тех, кто держит долгосрочные депозиты свыше года не так уж и много. А во-вторых, оценка локальной доходности представляется более важной, поскольку она показывает, что мы имеем здесь и сейчас, на текущем промежутке времени.
Точка отсчета 1 октября 2012 года выбрана для того, чтобы не потерять трендовую составляющую роста дохода. Однако основное внимание мы будем уделять цифрам прибыли, полученным за периоды с начала декабря прошлого года и с января текущего.
В дальнейшем, если доходность рублевых депозитов останется на уровне, сохраняющем практический интерес к рублевым вкладам, точка отсчета доходности будет перемещена на 1 января текущего года.
Средневзвешенная ставка по рублевым вкладам, принимаемая для расчетов, равна ставке рефинансирования Нацбанка, т.е. 30% годовых. Капитализация процентов в расчетах не учитывается.
Процентная ставка для валютных вкладов принимается на уровне 6% годовых, т.е близко к верхней границе дохода по долгосрочным валютным депозитам. Капитализация процентов также не учитывается.
На рисунках 1 и 2 приведены графики, иллюстрирующие сравнительную доходность по типовым рублевым вкладам с плавающей процентной ставкой, привязанной к ставке рефинансирования и валютным вкладам с плавающей процентной ставкой. Красной линией показана разница доходности рублевых и валютных вкладов, приведенная к единой шкале изменения и показывающая доходность рублевого депозита относительно дохода, полученного по валютному вкладу за тот же период времени.
Рис.1. Сравнительный анализ доходности рублевых вкладов с плавающей процентной ставкой и вкладов в долларах США
По рублевым депозитам с плавающей процентной ставкой за период с 1 октября 2012 по 11 января 2013 года получен доход 8.47% в белорусских рублях.
При пересчете в доллары США получен доход:
- с 1 октября 2012 года +4.89% (максимум 5.24% показан 3 января);
- с 1 декабря 2012 года +2.33%;
- с 1 января -0.11%.
Доход рублевого депозита относительно дохода валютного вклада:
- с 1 октября 2012 года +3.18% (максимум 2.68% показан 3 января);
- с 1 декабря 2012 года +1.62%;
- с 1 января -0.31%.
Таким образом, в первой декаде текущего года рублевые депозиты при пересчете в доллары США оказались убыточными.
Доход по валютному вкладу в долларах США с 1 октября 2012 года составил 1,69%, рост курса американской валюты за этот период составил 3.58%. Таким образом, доходность валютного вклада в долларах США при пересчете в рубли с поправкой на курсовую разницу составляет на 11 января 2013 года +5,27%.
На периоде с 1 октября 2012 года доходность рублевых вкладов превышает доход по валютному депозиту, в основном за счет ранее накопленной прибыли. Но в январе текущего года рублевые депозиты принесли убыток.
Рис.2. Сравнительный анализ доходности рублевых вкладов с плавающей процентной ставкой и вкладов в евро
Доход по рублевым депозитам при пересчете в евро с учетом изменения курса европейской валюты составил следующие значения:
- с 1 октября 2012 года +2.63% (максимум 4.49% показан 7 января);
- с 1 декабря 2012 года +0.58%;
- с 1 января -0.34%.
Доход рублевого депозита относительно дохода валютного вклада:
- с 1 октября 2012 года +0.85% (максимум 2.80% показан 7 января);
- с 1 декабря 2012 года -0.20%;
- с 1 января -0.61%.
Таким образом, в первой декаде текущего года рублевые депозиты при пересчете в евро также оказались убыточными.
Доход по валютному вкладу в евро с 1 октября 2012 года составил 1,69%, рост курса американской валюты за этот период составил 5.83%. В результате доходность валютного вклада в долларах США при пересчете в рубли с поправкой на курсовую разницу составляет на 11 января 2013 года +7,52%.
Таким образом, на периоде с 1 октября 2012 года доходность рублевых вкладов меньше дохода по валютному депозиту в евро, так как возросшая курсовая разница в сумме с доходом валютного вклада в евро превысила размер доходности рублевых вкладов, размещенных под учетную ставку Нацбанка.
За январь текущего года для валютной корзины из двух основных валют в пропорции 50/50 получен убыток в размере -0.23%.
За этот же период убыток относительно валютных вкладов для корзины валют составил -0.46%.
В январе начали сказываться риски потерь за счет снижения курса белорусского рубля.
Что касается изменения курсов валют, то по данным технического анализа продолжается рост курса доллара США в зону уровня 8816 и рост курса евро к уровню 12032.
P.S. Необходимо учитывать, что данные по расчетам доходности, приведенные в статье, приблизительные, так как:
1. В расчетах доходности за второе полугодие использована учетная ставка. На рынке есть более выгодные предложения.
2. Пересчет в валюту произведен по биржевому курсу. При реальных операциях по покупке валюты курс будет другим в зависимости от банка.
Комментариев нет:
Отправить комментарий