Доллар за неделю снизился на 130 рублей (от 8380 на 1июня до 8250 на 8 июня с промежуточным максимумом 8410), курс евро упал на 40 рублей (от 10350 на 1 июня до 10310 на 8 июня с промежуточным подъемом до 10470).
Снижение курсов валют опять возвратило краткосрочную доходность рублевых вкладов при пересчете в доллары США в область положительных значений, а курсовая разница с начала года опять складывается не в пользу американской валюты. Курс евро на внутреннем валютном рынке держится в области минимумов и продолжает снижаться, отражая тенденции мирового валютного рынка, поэтому доходность депозитов при пересчете в евро продолжает расти и опять обновила показанные ранее максимумы.
Значение ставки рефинансирования не изменилось и составляет 34%. Поэтому типовую процентную ставку, принимаемую для расчета доходности по рублевым вкладам, тоже оставляем неизменной, на уровне 34%. Наблюдается тенденция дальнейшего снижения процентных ставок по банковским вкладам, поскольку банки не испытывают недостатка ликвидности. Оптимальным, с нашей точки зрения, на сегодняшний день является вклад под 36% годовых (ставка рефинансирования + 2%), предлагаемый одним из банков республики. Достоинствами вклада являются 3-х летний срок, возможность пополнения и возможность снятия любой суммы по истечении 3-х месячного срока действия депозитного договора вплоть до полного расторжения договора.
На рисунках 1 и 2 приведены графики, иллюстрирующие сравнительную доходность по типовым рублевым вкладам с плавающей процентной ставкой, привязанной к ставке рефинансирования (ставка рефинансирования + 6% на период до 11 мая, и ставка рефинансирования после 11 мая). Доходность валютных вкладов рассчитана по ставке, которая снижалась от 10% годовых в начале года до 6% годовых в настоящее время, что примерно соответствует типовым условиям размещения валютных средств на депозитах. Капитализация процентов в расчетах не учитывалась.
Графики доходности приводятся на рисунках 1 и 2 и включают данные, начиная с января 2012 года по 08 июня 2012 года.
Рис.1. Сравнительный анализ доходности рублевых вкладов с плавающей процентной ставкой и вкладов в долларах США
По рублевым депозитам с плавающей процентной ставкой за период с начала января по 08 июня 2012 года получен доход примерно 19,41% в белорусских рублях.
При пересчете в доллары США получен доход:
- с начала года +20.63% (максимум 20.65% показан 7 июня);
- с 1 апреля +4.54%;
- с 1мая +1.36%.
Таким образом, на всех наблюдаемых интервалах доходность депозитов при пересчете в доллары США остается положительной, несмотря на рост курса доллара США.
Доход по валютному вкладу в долларах США с начала года составил примерно 3,99%, падение курса американской валюты с начала года составило 1.22%. Таким образом, доходность валютного вклада в долларах США с поправкой на курсовую разницу составляет на 8 июня 2012 года 2,77%.
Несмотря на рост курса доллара и снижение уровня ставки рефинансирования цифры доходности рублевых вложений по сравнению с валютным вкладом в долларах США по-прежнему показывают преимущество рублевых инвестиций. Майские потери от роста курса доллара частично скомпенсированы величиной доходности рублевого вклада и частично возвратом курса доллара внутрь коррекционного канала 8000-8400 после показанного максимума на 8410.
Рис.2. Сравнительный анализ доходности рублевых вкладов с плавающей процентной ставкой и вкладов в евро
Доход по рублевым депозитам при пересчете в евро с учетом изменения курса европейской валюты составил следующие значения:
- с начала года +24.16% (новый максимум);
- с 1 апреля +11.36%;
- с 1 мая +7.32%.
Величина дохода при пересчете в евро продолжает рост, но стоимость единой валюты относительно доллара США падает, отражая мировые тенденции укрепления американской валюты на текущем интервале времени.
Доход по валютному вкладу в евро за тот же период составил также примерно 3,99%, а с поправкой на изменение курсовой разницы, которая составила с начала года минус 4.75%, доходность валютного вклада в евро на 25 мая 2012 года составляет величину минус 0,77%.
Объем торгов месяца по доллару США составил 423,296 млн. Объем предложения в среднем превышает объем спроса. Сальдо дополнительных объемов по сравнению с первоначальными заявками составляет 26.529 млн., выкупленных из избыточного предложения валюты.
Объем торгов по евро меньше - 152.227 млн. Объем спроса в среднем превышал объем предложения, в результате чего сальдо дополнительных объемов свелось к продажам евро в сумме 4.703 млн.
Средний дневной оборот БВФБ по валютным торгам в июне несколько вырос по сравнению с маем, однако месяц еще не закончился и выводы делать рано.
Тенденция роста доходов по рублевым вкладам в рублевом исчислении сохраняется. При пересчете в валюты также наблюдается рост и в долларах, и в евро, и для корзины валют (50/50).
Рынок по доллару США протестировал ключевую цель среднесрочного роста американского доллара на уровне 8400, показав максимальные значения курса доллара 8410, и откатил вниз, в зону целей краткосрочной коррекции.
Варианты развития ситуации:
- рынок по доллару США остается в коррекционном канале 8000-8400, и возвращается к верхней его границе, повторно тестируя уровень 8400;
- рынок прорывает нижнюю границу коррекционного канал краткосрочного тренда в окрестности достигнутых минимумов на 8240 и возвращается в зону среднесрочной поддержки немного выше уровня 8000.
И в том и в другом случае ситуация остается благоприятной и не несет никаких отрицательных последствий для рублевых вкладов. Однако во втором случае доход по депозитам увеличится за счет курсовой разницы.
Вероятность прорыва выше уровня 8400 снизилась, а время по-прежнему работает в пользу рублевого вклада. Как уже отмечалось ранее, рост курса доллара от 8400 до 8871 означает потерю примерно 5% активов, а прирост процентов по вкладу приносит чуть меньше 3% в месяц. Поэтому при принятии решения о выходе из рублевого депозита нужно соразмерить возможные потери и возможный выигрыш от такой операции.
Прошедшая неделя показала, что несмотря на увеличение объема покупок валюты со стороны населения и уменьшение объема рублевых вкладов физических и юридических лиц, включая нерезидентов, ситуация на валютном рынке остается стабильной, предложение валюты достаточным и даже несколько избыточным, что привело к снижению курса и доллара и евро в течение последней недели.
Тем временем на мировых рынках продолжается тренд укрепления доллара США, цены на нефть остаются в зоне риска для российского бюджета, а золото снизилось, обеспечивая выгодные цены для инвесторов в условиях намечающегося долгосрочного роста цен.
Комментариев нет:
Отправить комментарий