За прошедшую неделю курс доллара достиг среднесрочной цели на уровне 8400, евро незначительно вырос, но продолжает торговаться в окрестности ранее достигнутого минимума на уровне 8340. Доллар за неделю вырос на 160 рублей (от 8220 на 25 мая до 8380 на 1 июня с промежуточным максимумом 8410), курс евро вырос на 10 рублей (от 10340 на 25 мая до 10350 на 1 июня с промежуточным подъемом до 10430).
Рост курса доллара и за неделю и за месяц превысил доходность рублевого вклада и рублевые инвестиции при пересчете в доллары США в течение последнего месяца показали убыток, а курсовая разница опять начала работать в пользу держателей доллара США. Курс евро на внутреннем валютном рынке держится в области минимумов, отражая тенденции мирового валютного рынка, поэтому доходность депозитов при пересчете в евро продолжает расти и опять обновила показанные ранее максимумы.
С 16 мая действует ставка рефинансирования 34%, которая принимается в качестве типовой ставки доходности по рублевым вкладам. Максимальные значения процентных ставок по депозитам, предлагаемым коммерческими банками на срок 3 месяца, снизились до 37%.
На рисунках 1 и 2 приведены графики, иллюстрирующие сравнительную доходность по типовым рублевым вкладам с плавающей процентной ставкой, привязанной к ставке рефинансирования (ставка рефинансирования + 6% на период до 11 мая, и ставка рефинансирования после 11 мая). Доходность валютных вкладов рассчитана по ставке, которая снижалась от 10% годовых в начале года до 8% годовых в настоящее время, что примерно соответствует типовым условиям размещения валютных средств на депозитах. С 1 июня в расчетах будет использоваться ставка 6% годовых, поскольку очень немногие банки на сегодня предлагают больше.Рост курса доллара и за неделю и за месяц превысил доходность рублевого вклада и рублевые инвестиции при пересчете в доллары США в течение последнего месяца показали убыток, а курсовая разница опять начала работать в пользу держателей доллара США. Курс евро на внутреннем валютном рынке держится в области минимумов, отражая тенденции мирового валютного рынка, поэтому доходность депозитов при пересчете в евро продолжает расти и опять обновила показанные ранее максимумы.
С 16 мая действует ставка рефинансирования 34%, которая принимается в качестве типовой ставки доходности по рублевым вкладам. Максимальные значения процентных ставок по депозитам, предлагаемым коммерческими банками на срок 3 месяца, снизились до 37%.
Графики доходности приводятся на рисунках 1 и 2 и включают данные, начиная с января 2012 года по 01 июня 2012 года.
Рис.1. Сравнительный анализ доходности рублевых вкладов с плавающей процентной ставкой и вкладов в долларах США
По рублевым депозитам с плавающей процентной ставкой за период с начала января по 01 июня 2012 года получен доход примерно 18,76% в белорусских рублях.
При пересчете в доллары США получен доход:
- с начала года +18.40%, что меньше максимума 20,40%, показанного 22 мая;
- с 1 апреля +2.32%;
- с 1 мая -0.86%.
Таким образом, потери за счет роста курса доллара на БВФБ в мае превысили прирост массы вклада в рублях.
Доход по валютному вкладу в долларах США с начала года составил примерно 3,87%, рост курса американской валюты с начала года составил 0.36%. Таким образом, доходность валютного вклада в долларах США с поправкой на курсовую разницу составляет на 1 июня 2012 года 4,23%.
За май эффективность рублевых вложений по сравнению с валютным вкладом в долларах США ниже, однако при рассмотрении ситуации с начала года и с начала квартала цифры по-прежнему голосуют в пользу белорусских рублей. Что касается текущего снижения, то мы заплатили за возможность получения более высокого дохода.
При пересчете в доллары США получен доход:
- с начала года +18.40%, что меньше максимума 20,40%, показанного 22 мая;
- с 1 апреля +2.32%;
- с 1 мая -0.86%.
Таким образом, потери за счет роста курса доллара на БВФБ в мае превысили прирост массы вклада в рублях.
Доход по валютному вкладу в долларах США с начала года составил примерно 3,87%, рост курса американской валюты с начала года составил 0.36%. Таким образом, доходность валютного вклада в долларах США с поправкой на курсовую разницу составляет на 1 июня 2012 года 4,23%.
За май эффективность рублевых вложений по сравнению с валютным вкладом в долларах США ниже, однако при рассмотрении ситуации с начала года и с начала квартала цифры по-прежнему голосуют в пользу белорусских рублей. Что касается текущего снижения, то мы заплатили за возможность получения более высокого дохода.
Рис.2. Сравнительный анализ доходности рублевых вкладов с плавающей процентной ставкой и вкладов в евро
Доход по рублевым депозитам при пересчете в евро с учетом изменения курса европейской валюты составил следующие значения:
- с начала года +23.10% (обновлен максимум);
- с 1 апреля +10.30% (обновлен максимум);
- с 1 мая +6.26% (обновлен максимум).
Величина дохода при пересчете в евро продолжает рост, но стоимость единой валюты относительно доллара США падает, отражая мировые тенденции укрепления американской валюты на текущем интервале времени.
Доход по валютному вкладу в евро за тот же период составил также примерно 3,87%, а с поправкой на изменение курсовой разницы, которая составила с начала года минус 4.35%, доходность валютного вклада в евро на 25 мая 2012 года составляет величину минус 0,48%.
Объем майских торгов по доллару США составил 1340,132 млн. при интервенции 72,4 млн. Объем торгов по евро - 499,964 млн., интервенция 61,256 млн. Национальный банк в мае сглаживал резкие колебания валютного курса и выступал преимущественно продавцом валюты.
Абсолютный объем продаж валютных средств со стороны Национального банка в течение мая вырос, по сравнению с апрелем текущего года. Продажи евро выросли более чем в 2.5 раза, а по доллару в апреле Национальный банк по итогам месяца был покупателем.
Тенденция роста доходов по рублевым вкладам в рублевом исчислении сохраняется, а в валютном идет разнобой: при пересчете в доллары доход за май упал, при пересчете в евро вырос, при пересчете по корзине валют (50/50) также вырос.
Итак, рынок протестировал ключевую цель среднесрочного роста американского доллара на уровне 8400 (31 мая на торгах БВФБ курс доллара вырос до 8410 рублей).
Сейчас решается вопрос выбора дальнейшего сценария развития ситуации по двум альтернативным вариантам:
- рынок по доллару США остается в коррекционном канале 8000-8400, оставаясь в рамках коррекции долгосрочного нисходящего тренда;
- рынок расширяет канал доллара США до уровня 8871, т.е. на уровне долгосрочной тенденции наступает разворот.
Первый вариант не несет за собой никаких отрицательных последствий для рублевых вкладов.
Во втором нужно предпринимать шаги по выходу в из рублевого депозита в другие активы. Но при этом нужно соразмерить возможные потери и возможный выигрыш от такой операции. Рост курса доллара до 8871 означает потерю примерно 5% от текущего уровня активов, прирост процентов по вкладу приносит чуть меньше 3% в месяц.
Текущая ситуация прояснит и возможности экономики и намерения Национального банка. Достоверный прорыв уровня 8400 и выход курса доллара вверх будет означать, что курс не удержался в рамках коррекционного канала и рынок может уйти вверх, до уровня 8870. А то может означать, что период относительной стабильности на внутреннем валютном рынке уходит в прошлое. Хотя все не так однозначно. На мировых рынках идет всеобщее укрепление доллара США. Падение евро за апрель-май превысило 10%, нефть упала на 15% и только золото, возможно, уже достигло дна рынка и начинает рост. И пока эта тенденция (укрепления доллара на мировых рынках) не сменится на противоположный тренд, курс доллара в Беларуси тоже будет расти.
Но если курс доллара на внутреннем рынке будет расти на фоне снижения курса евро, то поводов для беспокойства для держателей рублевых вкладов нет.
- с начала года +23.10% (обновлен максимум);
- с 1 апреля +10.30% (обновлен максимум);
- с 1 мая +6.26% (обновлен максимум).
Величина дохода при пересчете в евро продолжает рост, но стоимость единой валюты относительно доллара США падает, отражая мировые тенденции укрепления американской валюты на текущем интервале времени.
Доход по валютному вкладу в евро за тот же период составил также примерно 3,87%, а с поправкой на изменение курсовой разницы, которая составила с начала года минус 4.35%, доходность валютного вклада в евро на 25 мая 2012 года составляет величину минус 0,48%.
Объем майских торгов по доллару США составил 1340,132 млн. при интервенции 72,4 млн. Объем торгов по евро - 499,964 млн., интервенция 61,256 млн. Национальный банк в мае сглаживал резкие колебания валютного курса и выступал преимущественно продавцом валюты.
Абсолютный объем продаж валютных средств со стороны Национального банка в течение мая вырос, по сравнению с апрелем текущего года. Продажи евро выросли более чем в 2.5 раза, а по доллару в апреле Национальный банк по итогам месяца был покупателем.
Тенденция роста доходов по рублевым вкладам в рублевом исчислении сохраняется, а в валютном идет разнобой: при пересчете в доллары доход за май упал, при пересчете в евро вырос, при пересчете по корзине валют (50/50) также вырос.
Итак, рынок протестировал ключевую цель среднесрочного роста американского доллара на уровне 8400 (31 мая на торгах БВФБ курс доллара вырос до 8410 рублей).
Сейчас решается вопрос выбора дальнейшего сценария развития ситуации по двум альтернативным вариантам:
- рынок по доллару США остается в коррекционном канале 8000-8400, оставаясь в рамках коррекции долгосрочного нисходящего тренда;
- рынок расширяет канал доллара США до уровня 8871, т.е. на уровне долгосрочной тенденции наступает разворот.
Первый вариант не несет за собой никаких отрицательных последствий для рублевых вкладов.
Во втором нужно предпринимать шаги по выходу в из рублевого депозита в другие активы. Но при этом нужно соразмерить возможные потери и возможный выигрыш от такой операции. Рост курса доллара до 8871 означает потерю примерно 5% от текущего уровня активов, прирост процентов по вкладу приносит чуть меньше 3% в месяц.
Текущая ситуация прояснит и возможности экономики и намерения Национального банка. Достоверный прорыв уровня 8400 и выход курса доллара вверх будет означать, что курс не удержался в рамках коррекционного канала и рынок может уйти вверх, до уровня 8870. А то может означать, что период относительной стабильности на внутреннем валютном рынке уходит в прошлое. Хотя все не так однозначно. На мировых рынках идет всеобщее укрепление доллара США. Падение евро за апрель-май превысило 10%, нефть упала на 15% и только золото, возможно, уже достигло дна рынка и начинает рост. И пока эта тенденция (укрепления доллара на мировых рынках) не сменится на противоположный тренд, курс доллара в Беларуси тоже будет расти.
Но если курс доллара на внутреннем рынке будет расти на фоне снижения курса евро, то поводов для беспокойства для держателей рублевых вкладов нет.
Комментариев нет:
Отправить комментарий